华晨汽车债务危机压顶 专家称：破产重组或为大概率事件

1. 华晨汽车债务危机压顶 专家称：破产重组或为大概率事件

 文：牛小欧 朱耘
   ID：BMR2004
     
   沉寂许久、几乎被行业淡忘的华晨 汽车 集团因债务问题再次回到大众视野之中。
     
   近日，华晨 汽车 境内债券频现低价卖出，且有媒体报道称，华晨 汽车 集团控股有限公司(简称华晨 汽车 )债权银行债委会已经成立，由光大银行为主要牵头行，目前处于让各家债权行上报债权阶段。针对此问题《商学院》记者求证华晨 汽车 ，华晨 汽车 相关负责人向记者表示：“成立债委会主要是协调相关债权方不要抽贷、压贷、断贷，继续给予公司金融财务上面的支持，并非企业自身进行破产重整。”
     
   8月12日，已连续多日下跌的华晨 汽车 集团旗下多只债券持续暴跌。19华汽01和18华汽01均跌逾20%，盘中临时停牌；19华汽02跌逾14%，17华汽01跌超9%。截至当日收盘，18华汽01报收55.8元，下跌19.93%；18华汽02报收56.93元，下跌18%；18华汽03报收59.8元，下跌17.16%。
     
   对于旗下债券的持续下跌问题，上述相关负责人对《商学院》记者回应称：“存在部分债券持有者跟风现象，从而影响了公司的债券价格。”
     
   由于上述消息的影响，8月13日华晨中国 汽车 控股有限公司（以下简称华晨中国 股票代码 01114.HK）尾盘依然暴跌逾13%，截至当天收盘，华晨中国股价下跌8.78%，收报7.58港元/股，市值仅为382亿港币，跌至近两年来新低。业内有部分舆论认为华晨中国或许将有退市的风险。
     
    债务危机压顶 
     
   华晨 汽车 症结由来已久，近日曝出的种种债务问题再次将其推入风口浪尖，大众更关心的是如今企业是否已陷入破产重整的危机之中？
     
   公开资料显示，华晨 汽车 集团是隶属于辽宁省国资委的重点国有企业，总部坐落于辽宁省沈阳市，截至 2019 年末，华晨 汽车 拥有一、二级子公司 34 家，其中有4家上市公司，分别是：华晨中国 汽车 控股有限公司（华晨中国，1114.HK）、金杯 汽车 股份有限公司（金杯 汽车 ，600609.SH）、上海申华控股股份有限公司（申华控股，600653.SH）和新晨中国动力控股有限公司（新晨动力，1148.HK），现有员工4.7万人。
     
   2020年6月，东方金诚发布的评级报告指出，2020年3月末，华晨 汽车 负债总额1226.75亿元，较2019年末下降15.27%，其中流动负债占比78%，债务结构待优化；资产负债率接近70%，高于行业平均水平。主要系偿还一年内到期的债券及长期借款所致。跟踪期内，公司有息债务规模较大。
     
   从期限结构来看，截至2020年4月至12月末，公司有息债务规模为432.67亿元，占全部有息债务的63.87%，公司短期债务规模大，存在短期集中偿债压力。另据不完全统计，目前华晨集团存续债券共15只，存续规模175.73亿元，兑付期主要集中在2022年，并且多只债券都被列入中证评级高隐含违约率名单。
     
   对于华晨 汽车 未来存在的风险，东方金诚在评级报告中指出，华晨 汽车 的利润主要来源于华晨宝马，同时疫情下自主品牌乘用车产销量、业务收入继续下降，获利能力仍较弱。此外，东方金诚还认为华晨 汽车 有息债务规模较大且逐年增长，债务主要集中于公司本部，且债务结构以短期为主。
     
   对于目前华晨 汽车 的债务状况，上述相关负责人对《商学院》记者表示：“一方面，公司作为辽宁省的国企，不会让它出事的，不用太过担心。另一方面，目前财务状况一切正常。”
     
   可就算刨除此次债务问题，华晨 汽车 之前资产遭到冻结、出售股权、自主板块羸弱，销量不断下滑等一系列问题也以使其早已处于市场边缘化危机之中。国家发改委价格监测中心工业品处副处长程晓东对《商学院》记者表示：“华晨 汽车 的问题确实由来已久，随着近几年华晨品牌的 汽车 产品产销下降，售销惨淡，已经快被市场遗忘，华晨迟迟没有大动作进行改革调整，造成如今被市场边缘化的原因很多，冰冻三尺非一日之寒。”
     
   公开资料显示，今年5月27日，华晨 汽车 新增7条被执行人信息，执行法院皆为沈阳市大东区人民法院，执行标的分别为211万、139万、76万、323.2万、133万、350万、210万；7月23日，华晨 汽车 旗下上市公司金杯 汽车 发布公告称股东股权被冻结。具体为：天风证券申请冻结的股份为沈阳市 汽车 工业资产经营有限公司普通证券账户中的142,000,000股，占其所持本公司股份总数的53.30%，冻结期限自2020年7月21日至2023年7月20日。众多财务问题迫使华晨 汽车 选择抛售股权以缓解资金压力。今年7月14日，华晨中国发布公告称，其控股股东华晨 汽车 已与辽宁交通投资订立战略投资协议，拟向后者出售公司4亿股股份，华晨 汽车 将由此获得32.8亿港元资金。此外，5月22日，华晨中国向辽宁省交通建设投资集团出售该公司2亿股，相当于公司已发行股本总数的约3.96%。
     
    自主板块羸弱 
     
   除了资金问题，自主板块羸弱、销量不断下滑，也是华晨 汽车 不能回避的问题。
     
   以2019年为例，华晨 汽车 集团乘用车销量72.18万辆，商用车销量7.86万辆。但值得注意的是，其中华晨宝马销量54.55万辆，占比高达75%。这就显出华晨 汽车 集团的自主品牌整车业务的销量表现力羸弱，不论华晨系、金杯系还是华瑞系，近两年来销量都在急剧下滑。公开数据显示，2019年华晨 汽车 销量惨淡，华晨金杯全年销售4.1万辆，同比大跌82.36%；而中华品牌全年销售也仅有2.53万辆，相比2018年同比下滑 78.29%。《商学院》记者了解到，目前华晨中华旗下仅有四款车型在售，但车型产品表现力不佳，由于设计相对老旧以及动力总成的问题，虽然拥有“宝马发动机”作为营销噱头，仍难以抵挡销量的持续下滑，品牌力几乎已丧失。乘联会数据显示，华晨中华今年上半年累计销量仅为3186辆，平均月销量仅500辆左右。
     
   面对种种压力，近日有媒体爆出华晨中华目前已处于一线员工长期放假的状态。据该报道称，华晨 汽车 内部发布了一条从8月起放假轮休的通知，根据通知内容，华晨中华所有中层和领导层以外的职员都将进入“轮休”状态，轮休在家的职工薪酬调整为1810元，也就是沈阳的最低工资标准。针对上述问题，《商学院》记者求证了华晨 汽车 。华晨 汽车 相关负责人向《商学院》记者回应称：“这个情况不属实，这个假是高温假，目前工厂仍在生产。”并向记者提供了一段拍摄于8月13日上午的车间视频，视频显示目前车间生产状态正常，已到车辆安装内饰的阶段。
     
      8月13日华晨 汽车 车间工作视频截图
     
   程晓东对《商学院》记者表示：“ 汽车 行业是一个资金密集型与技术密集型的产业，对于任何一家 汽车 生产经营企业都需要大量的资金为生产研发与推广经销提供强有力的支持。应该讲华晨背靠辽宁省国资委，旗下又有上市企业，资金应该不是掣肘其发展的瓶颈问题，销售持续大幅滑坡，市场占有率缩水，营收下降，才是造成负债居高不下，融资困难的主因。”
     
   全联车商投资管理(北京)有限公司总裁曹鹤对《商学院》记者表示：“如今整个中国 汽车 工业跟前几十年都不太一样了，如今中国 汽车 产业的高增长阶段已经过去，两年都处于负增长之中，如今的市场潜力大概在2000万辆左右， 汽车 工业又是一个规模经济产业，一旦没有增长，那么就必然要接受利润下滑，在这样的情况下不做出调整和改革，还只停留在之前的水平，想仅凭借背靠辽宁省国资委的身份和旗下还拥有上市公司的条件存活下来，也是不太可能的。要是还是维持现在的发展水平，虽然华晨中国不至于直接退市，但破产重组或成为的大概率事件。”
     
    单靠华晨宝马难救企业 
       
   当2022年股权交割完成之后，华晨 汽车 能否靠自己撑起未来，目前来看，并不乐观。程晓东认为：“在面临严重危机之时，华晨 汽车 可能更需要拿出壮士断腕的勇气。出售或者剥离发展空间不大，难以盈利的不良资产，引入战略投资者或者合作伙伴，对现有架构进行重整，发挥合资产品优势，加大对自主品牌的研发与股入，形成合力均衡发挥，借以让企业重回正轨度过难关。”

2. 华晨汽车被申请破产重整！4.5亿股遭质押，负债超千亿

在被申请破产重整背后，华晨集团债务危机此起披伏。主营汽车业务上，在重度依赖宝马躺赚，自主品牌节节败退下，阎秉哲面临大考。图片来源：网络，侵权请联系删除
11月13日，时代财经从全国企业破产重整案件信息网上获悉，华晨汽车集团控股有限公司被申请破产重整，申请人为格致汽车科技股份有限公司，案号为（2020）辽01破申27号。
天眼查信息显示，作为一家汽车冲压模具研产商，格致科技主要从事汽车冲压模具的设计、研发、制造及销售，为全球范围内的汽车整车厂及零部件制造商提供汽车冲压模具的定制化服务，该公司注册地址位于吉林省辽源市。图片来源：全国企业破产重整案件信息网截图
针对此次破产重整申请，时代财经分别致电华晨汽车集团、格致汽车方面进行采访，但截至发稿前暂未取得回应。而据界面报道，华晨汽车相关负责人表示，“我们也关注到了，目前还不知道具体情况，已经汇报了。”
而对此有负责风控的人士向时代财经表示，一般来说，如果相关的公司资不抵债，便可申请破产，而法院进入破产程序后，结果可能是清算或者重整。
“清算就是清理公司的债权债务，进行财产分配，公司注销；而重整则是由于这个公司还有潜在的挖掘价值，如果能招募到新的投资人加入或收购，就可能使企业继续运作。当然，重整也可能会失败，那么就会再次进入清算程序。”该人士称。
而此前，鉴于无法清偿其到期债务、资不抵债等原因，庞大集团和力帆汽车都曾被债权人申请重组，其中，庞大实施了“引进重整投资人+债转股”的重整方案，最终在2019年实现了扭亏为盈。
重整传闻由来已久
事实上，此前关于华晨集团将进行司法重整传闻此起彼伏。
早在11月3日，彭博社就曾报道辽宁省政府考虑对华晨汽车进行司法重整，以解决债务问题。据该报道称，辽宁省政府已与金融监管部门就华晨集团重整进行沟通，不过尚无明确重整方案，相关事宜仍在讨论中，因此仍有变数。彼时，该传闻并未得到官方证实。 
不过，仅不到10天时间，华晨集团便传出被申请破产重整的消息。而时代财经查阅全国企业破产重整案件信息网发现，目前关于华晨被申请重整的具体原因和进一步进展尚未有更多的消息披露。
值得关注的是，在此次被申请破产重整之前，华晨汽车已经因负债高企、债务违约备受市场关注。
数据显示，截至今年一季度，华晨汽车累计负债已经高达1226.75亿元。而截至今年10月，华晨汽车累计发行债券34只，存续债14只，存续债余额共162亿元。从到期分布看，华晨汽车到期及回售压力集中在2021年、2022年，债券到期及回售规模分别为65亿元、92亿元，涉及债券分别为4只、8只。
而本月初，华晨汽车公告称，其非公开发行的公司债券“17华汽05”到期日为10月23日，但因公司资金紧张，未能按时兑付债券本息。公司声称，将努力筹集资金，并于11月5日支付债券利息。
然而，投资者并未等到华晨汽车的债券偿付，取而代之的是其公司主体及相关债项信用等级遭到下调的公告，以及公司债券受托管理（债权代理）事务的临时报告。
11月5日，东方金城国际信用评估有限公司称，将华晨主体信用等级由AA-下调至BBB，评级展望为负面；同时将债券“19华集01”“20华集01”信用等级由AA-下调至BBB。
实际上，今年以来，华晨汽车已经多次因未按时履行法律义务被法院强制执行，次数高达19次，年内累计被执行金额高达1.67亿元，当前被执行总金额近3.9亿。而天眼查数据显示，华晨汽车共有6条股权出质信息，目前均处于有效状态，出质的股权数额高达4.47亿股。
标普信评在近期发布的报告中表示，华晨汽车对核心子公司——华晨宝马汽车有限公司的控制力不强，而母公司自主品牌知名度较低，竞争力较弱，现金流产生能力较弱。由于其在行业中处于弱势地位，且自身的信用状况比较脆弱，最终导致了违约。 图片来源：网络，侵权请联系删除
大自主连年亏损?阎秉哲面临大考
“华晨汽车集团除华晨宝马外其他整车品牌经营状况均不佳，母公司多年资不抵债，而公司对主要营收和利润来源华晨宝马并没有完全的控制权，因此华晨宝马的资金并不能用于偿还集团母公司债务。”申万宏源固收首席分析师孟祥娟称。
事实上，债务危机背后，华晨汽车的主营汽车业务困局难破，合资和自主业务发展上演“冰与火之歌”。
据华晨汽车集团旗下上市公司华晨中国2020年半年报显示，其上半年营收14.5亿元，同比下降23.85%；但净利润实现40.45亿元，同比增长25.24%。
营收下滑但净利反增背后，主要得益于合资公司华晨宝马的利润贡献。财报显示，今年上半年，华晨宝马对华晨中国贡献的未经审核纯利达到43.83亿元，比去年同期的35.52亿元增长23.4%。换言之，若去掉从宝马处获得的利润分成，华晨中国今年上半年板块业务亏损达3.38亿元。
事实上，华晨自主板块的困局由来已久，其财报显示，2015年至2019年五年间，华晨剔除华晨宝马利润分成后亏损分别达5.4亿、6亿、8.6亿、4.2亿、10.64亿元，总体亏损34.84亿元。
反观华晨宝马则持续为华晨“输血”多年。财报显示，过去五年，来自华晨宝马的利润贡献分别达38.23亿元、39.93亿元、52.33亿元、62.45亿元及76.26亿元，累计约269亿元。
而作为华晨汽车集团的掌舵人，阎秉哲自去年4月1日接任党委书记、董事长后，该集团自主板块并未因新管理者的到来而气象一新。 
事实上，上任至今，阎秉哲并未有多少动作，亦鲜少在公共场合或者官方宣传中听到其消息。而去年底，曾有报道称，阎秉哲自接棒华晨汽车董事长以来，带领华晨积极为建立一个覆盖产品研发、采购、制造、销售和服务的完整产业链而努力拼搏，通过一系列改革创新举措，激发企业内生动力，并巩固和深化与宝马、雷诺的合作，探索新的营销模式，全面布局出行服务事业。
但上述动作显然并未掀起多大波澜，而从自主板块的销量层面、产品布局上看，亦并有太大起色。据公开数据显示，在华晨宝马上半年卖出26.2万辆车背后，华晨雷诺上半年共销售11733辆轻型客车及MPV，同比下降42.0%，而华晨中华今年上半年的销量仅有3000余辆。
对于华晨雷诺金杯的困境，资深汽车行业分析师任万付告诉时代财经，华晨雷诺虽然成立超过2年时间，但并无实际搭载雷诺技术的产品面世，而雷诺乘用车市场败退后，希望在商用车领域有所建树，但前提是雷诺要拿出诚意，将新技术新产品拿出来，否则华晨雷诺又将是一次失败的尝试。
至于华晨中华方面，据官网显示，目前其旗下仅V3、V6、H3等5款在售车型，除中华V7官方指导价在10.87万元以上，其余车型价格均在7万和8万元左右。而今年以来，华晨自主品牌亦仍未有新产品推出。对此，11月13日，时代财经就其后续产品规划采访了华晨中华方面，但截至发稿前暂未取得回应。
值得关注的是，目前华晨宝马股权调整已进入倒计时。据华晨与宝马2018年签署的协议显示，2022年前，宝马将从华晨汽车收购华晨宝马25%的股权，届时宝马和华晨汽车分别持有华晨宝马75%和25%的股份，并不再纳入华晨汽车合并范围。换言之，届时华晨从华晨宝马处分得的利润比例亦将大打折扣，在自主板块仍深陷泥潭下，华晨中国业绩或堪忧。
本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

3. 负债超千亿元 华晨汽车被申请破产重整

 [汽车之家 新闻]? 11月13日，全国企业破产重整案件信息网显示，华晨汽车集团控股有限公司被申请破产重整，申请人为格致汽车科技股份有限公司，案号为（2020）辽01破申27号。

 针对此次破产重整申请，华晨汽车集团相关负责人表示，“我们也关注到了，目前还不知道具体情况，已经汇报了。”
 公开信息显示，格致科技是一家汽车冲压模具研发上，主要从事汽车冲压模具的设计、研发、制造及销售，为全球范围内的汽车整车厂及零部件制造商提供汽车冲压模具的定制化服务，该公司注册地址位于吉林省辽源市。
 据业内人士猜测，格致科技作为华晨汽车的供应商，当事双方或存在资金纠纷，故而格致科技有此一举；但一般情况下，公司存在资不抵债时，可申请破产，待法院批准进入破产程序后，被申请公司将面临清算或破产重组。

『华晨中华前9月累计销量仅0.5万辆』
 那么目前华晨汽车存在多少债务，偿债能力和资金状况如何？数据显示，截至今年一季度，华晨中国总负债达1226.75亿元；另外，截至今年10月，华晨汽车累计发行债券34只，存续债14只，存续债余额共162亿元。不过华晨汽车总资产达1700亿元，尚不存在资不抵债的情况。
 不过华晨汽车当前确实深陷多重危机，如多个信用评估机构将华晨主体信用等级由AA-下调至BBB，评级展望为负面；另外，华晨汽车今年多次因未按时履行法律义务被法院强制执行，次数达19次，年内累计被执行金额达1.67亿元，当前被执行总金额近3.9亿元等。
 华晨汽车当前负面重重，频繁暴雷的原因主要是自主板块的薄弱。事实上，由于华晨多年来主要靠华晨宝马输血，这掩盖了自身造血能力不强的情况，财报数据显示，2015-2019五年间，剔除华晨宝马利润分成后，华晨汽车累计亏损34.84亿元；而华晨宝马5年来同期贡献利润共计269亿元。

『华晨宝马5年为华晨汽车贡献利润269亿元』
 据知情人透露，在宝马宣布提升华晨宝马股比后，华晨汽车自身的财务和业绩情况被外界关注，这影响了上下游供应商和合作伙伴对华晨汽车的态度，进而引发了一系列危机。
 就当前来看，辽宁省政府正考虑对华晨汽车进行司法重整，以解决其债务问题。同时宝马也在积极地帮扶合作伙伴，今年7月为华晨送来了500亿元零部件采购订单后，8月又从德国抽调了20名宝马专家入驻华晨中国，以帮助其提升的业务水平。
编辑点评：
 对于宝马来说，它当然不希望华晨汽车财务状况恶化，因为距离华晨宝马股权调整还有一年多时间。但情况的发展或难如预期，华晨汽车的自主板块孱弱，接下来能否重振自主业务将成为关键点之一，我们也同样希望华晨汽车能够解决好当前危机，同时依靠自己的力量站起来并独自走好接下来的路。（文/汽车之家 宋爱菊）

4. 被申请破产重整后，华晨汽车确认65亿债务违约

在被供应商申请破产重整后，华晨 汽车 确认数笔债务违约。
  
 11月16日晚间，华晨 汽车 集团控股有限公司（下称“华晨 汽车 ”）发布公告称，目前，华晨 汽车 已构成债务违约金额合计65亿元，逾期利息金额合计1.44亿元。因企业资金紧张，续作授信审批未完成，造成无法偿还。华晨 汽车 此次债务违约对华晨 汽车 本部生产经营造成重大影响，导致财务状况恶化，极大影响偿债能力。
  
 华晨 汽车 在公告中表示，今年以来，由于债务压力加大，发生了多起以华晨 汽车 作为被告、涉案金额较大的诉讼案件，并被有关法院采取保全或执行措施查封冻结了有关资产或股权，对公司的生产运营造成较大影响。公司正积极与相关债权人协商，同时加大资金筹集力度，加快清收清欠和盘活资产相关工作，争取妥善化解债务。
  
 就在几天前，华晨 汽车 的供应商（格致 汽车  科技 股份有限公司）向辽宁省沈阳市中级人民法院申请对华晨 汽车 集团控股有限公司重整。格致 汽车  科技 有限公司认为，华晨 汽车 不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务，具有较高重整价值。
    
 华晨 汽车 集团是隶属于辽宁省国资委的重点国有企业，旗下拥有4家上市公司，分别是华晨中国（01114.HK）、金杯 汽车 股份有限公司（600609.SH）、上海申华控股股份有限公司（600653.SH）和新晨中国动力控股有限公司（01148.HK）。
  
 随后，华晨 汽车 旗下申华控股、金杯 汽车 相继发布公告称，债权人提出的重整申请是否被沈阳中院受理、华晨集团是否进入重整程序尚存在重大不确定性。若其进入重整程序，可能会对公司股权结构等方面产生一定影响。值得注意的是，华晨 汽车 间接持有申华控股和金杯 汽车 的股份，且与这两方之间都有债务关系。不过，申华控股和金杯 汽车 均在公告中强调，公司具有独立完整的业务及自主经营能力，控股股东的重整事项不会对公司日常生产经营产生影响，截至目前，公司的生产经营情况正常。
     
 早在今年8月份，华晨 汽车 旗下多只存续债券就出现暴跌。今年10月份，华晨 汽车 因未能如期兑付规模为10亿元的私募债再次陷入舆论漩涡。广发证券发展研究中心数据显示，截至2020年10月23日，华晨 汽车 未偿债券共14只，债券余额合计172亿元。华晨 汽车 2020年债券半年报则显示，集团总负债1328.44亿元，扣除商誉和无形资产后，资产负债率为71.4%。期末现金及现金等价物余额为326.77亿元。
  
 而华晨 汽车 违约的原因主要在于自主品牌盈利弱，盈利严重依赖华晨宝马。华晨 汽车 的自主品牌整车业务中包括“华晨中华”、“华颂”、“华晨金杯”等产品。乘联会发布的数据显示，今年上半年华晨中华累计销量3186辆，平均月销量仅500辆左右。“华颂”系列产品没有了声量，而金杯系产品2019年销量不足2万辆。华晨中国发布的财报显示，今年上半年，华晨中国营收达14.5亿元，同比下降23.85%，净利润为40.45亿元，同比增长25.24%。如果去掉从华晨宝马得到的利润分成，华晨中国总体亏损达3.4亿元。而由于华晨在华晨宝马中话语权越来越低，2018年华晨与宝马签署协议，宝马于2022年前将从华晨 汽车 收购华晨宝马25%的股权，届时宝马和华晨 汽车 分别持有华晨宝马75%和25%的股份，并不再纳入华晨 汽车 合并范围。
  
 今年以来，华晨 汽车 已多次抛售股份，以缓解资金压力。今年5月份，华晨 汽车 与辽宁省交通建设投资集团有限责任公司及其附属公司辽宁交通投资有限责任公司(下称“辽宁交投”)签订战略投资协议，将以0.01美元/股出售2亿股华晨中国股权给辽宁交投，占华晨中国股本的3.96%。7月9日，华晨 汽车 与辽宁交投订立一份战略投资协议，向其出售公司4亿股股份，约占该公司已发行股本总数的7.93%。

5. 特写 | 从债务危机到破产重整 华晨集团四个月内经历了什么？

文：懂车帝原创 李德喆
       
 华晨集团，稍微对我国 汽车 产业发展史有所了解的人都有所耳闻。作为曾经中国自主品牌 汽车 的主力军，它的 历史 甚至可以追溯到1949年成立的国营东北公路总局 汽车 修造厂。尽管进入到21世纪以来，公司的发展也曾经历过几番浮沉，但最后都能化险为夷。
  
 然而，在2020年这样一个极不寻常的年份，华晨集团还是没能挺过寒冬。不知是巧合还是有意为之，11月20日，2020年国内最后一场大型车展广州国际车展的开幕日，华晨集团正式宣告破产重整。
     
 实际上，华晨集团近些年所遭遇的困境业界一直有目共睹，尽管手握宝马、雷诺两张好牌，但是却并没有像吉利、上汽、广汽那样做到为我所用，华晨自主品牌经营每况愈下。
  
 在年初的时候，懂车帝就对华晨集团2019年度的成绩单进行了梳理。集团上市公司华晨中国发布的业绩报告显示，2019年度华晨中国收益为38.62亿元人民币，相比2018年的43.77亿元，下滑11.77%。而除华晨宝马合资公司外，华晨其他板块2019年净利润亏损已达到10.64亿元。
     
 在1月17日，懂车帝就曾发布过文章《近来动作频频，华晨能否挺过2020》，对华晨集团2020年的前景表示担忧。随后在年中行业策划“大低谷”选题时，发布了文章《特写 | 大低谷时代4：华晨“断奶”倒计时》，进一步对股权变更后华晨集团的未来发展做以展望。
  
 不曾想到的是，自曝出债务危机以来，仅仅几个月的时间，华晨集团就宣告破产重整，期间甚至不曾有过一丝“挣扎”的痕迹。
  
 根据官方说法，华晨集团半年报显示，集团层面负债总额已达523.76亿元，资产负债率超过110%，失去了融资能力。
     
 今年6月，有评级报告指出华晨集团“存短期偿债压力”、“偿债压力较大”等问题。8月，华晨集团多只债券接连发布公告调整交易方式，随后19华汽01、18华汽01、18华汽02、18华汽03、17华汽01等债券大跌。
  
 随后，华晨集团官方回应，已经由光大银行牵头成立债委会，继续给予公司金融财务上面的支持，并非企业自身破产重整。华晨官方彼时回应称，2021年3月之前，公司的刚性兑付没有问题。
  
 9月中旬，在延期举办的2020年北京车展前夕，华晨集团在北京召开了一场媒体沟通会，会上，集团副总裁兼新闻发言人齐凯就华晨当前的经营及债务问题一一作出解答。
     
 齐凯称，“现在外界所说的巨额负债也是跟公司资产对等的。华晨集团总资产达到1700多亿，1200亿的负债不光有金融方面，还有经营领域的负债。华晨集团的资产负债率大概是在70%左右，在行业里还算是中等水平。”另外，他还表示，集团在“十四五”期间要完成年销195万辆的目标。
  
 然而，过了一个月之后，华晨集团的债务问题不仅没有得到妥善处置，反而进一步恶化。10月23日，华晨集团私募债券“17华汽05”出现违约，债券余额仅为10亿元。这次违约也是华晨集团公司史上首次在公开市场出现违约。彼时，华晨方面给出的答复是，“目前集团正与投资者协商兑付事宜。”而在当时，华晨宝马内部员工便向懂车帝透露，“听说华晨集团破产了。”
     
 进入到11月，看似集团债务问题稍有缓解。11月4日，华晨集团发布公告称，经公司努力筹集资金，将于11月5日支付上述债券2019年10月23日至2020年10月22日利息。不过，与此同时，上交所对华晨集团发出了书面警示的监管警示函。函中指出，华晨集团在债券存续期内存在违规行为，包括未能就公司存在流动性风险、无法按时足额偿付本息资金，未能及时履行信息披露义务并进行风险提示；未能按规定充分披露并回应关于银行成立债权人委员会统筹处理公司债务问题、公司部分工厂裁员停工等重大市场传闻等。
     
 在外界看来，直接导致华晨集团破产重整的时间节点是在11月13日。当日，在全国企业破产重整案件信息网上，华晨 汽车 集团控股有限公司被申请破产重整，申请人为格致 汽车  科技 股份有限公司，案号为（2020）辽01破申27号，办理法院为辽宁省沈阳市中级人民法院。
  
 11月16日，华晨集团公告称，华晨集团已构成债务违约金额合计65亿元，逾期利息金额合计1.44亿元。因企业资金紧张，续作授信审批未完成，造成无法偿还。而在当时，华晨集团所在当地政府称，2018年以来，政府及相关部门一直努力帮助华晨集团解决现金流问题，但其债务问题积重难返。
     
 之后事情的进展，经由各方发酵后已经遍布网络。11月20日，新华社发布消息称，沈阳市中级人民法院裁定受理债权人对华晨 汽车 集团控股有限公司重整申请，企业正式进入破产重整程序。法院裁定称，华晨集团存在资产不足以清偿全部债务的情形，具备企业破产法规定的破产原因。但同时集团具有挽救的价值和可能，具有重整的必要性和可行性。
  
 华晨集团也发布消息称，本次重整只涉及集团本部自主品牌板块，不涉及集团旗下上市公司及与宝马、雷诺等的合资公司。同日，证监会对华晨集团采取出具警示函的行政监管措施，并决定对其涉嫌信息披露违法违规立案调查。
     
 从官宣破产重整到今天，已经10天过去了，华晨集团官方仍未给出具体的执行方案。据沈阳传来的最新消息，11月30日，华晨集团现有债权人召开了债券持有人大会，但债权人对华晨集团参会放所给出的回应却并不买账。
  
 11月30日晚，有华晨内部人士向懂车帝表示，眼下只能“做好日常工作，等待集团能重生”。而最近几天，多位行业资深分析师称，华晨集团的破产重整可能间接导致中国自主品牌 汽车 企业的重新洗牌。
     
 简单梳理了华晨集团从债务危机到破产重整的时间线，实际上也不过短短几个月的时间。显然，华晨集团自主板块的破产重整，并不是一朝一夕，也不是一两个高管领导所能左右的。眼下，2020年只剩下最后一个月，华晨集团今后的命运如何，或许在现在谁都给不了明确的答案……

6. 继破产重整后，汽车巨头华晨集团又被罚，公司将如何自救？

我觉得华晨集团应该准备凉凉了
汽车巨头华晨集团又被罚11月20日，华晨汽车集团控股有限公司(“华晨集团”)正式进入破产重组程序。这家靠华晨宝马输血的公司，终于支撑不住了。证监会对此表示担忧，并检查了其债券违约情况。同时，华晨集团旗下的金杯汽车和神华控股都表示，重组可能会对上市公司的股权结构和应收账款产生影响。从2019年开始，中国汽车市场的淘汰赛变得越来越残酷。北汽印相、苏比汽车、马骏汽车、华泰汽车、猎豹汽车等自主品牌制造商失去了市场份额。今年以来，Zotye汽车、力帆汽车等弱势品牌也相继重组，原因与华晨集团类似，如管理不善、债务逾期等。

据证监会消息，近日华晨集团债券违约，引起市场关注。证监会依法进行了专项检查。根据检查情况，今天采取行政监督措施向华晨集团发出了警告信，并决定对其涉嫌非法披露信息的行为进行调查，同时对华晨集团相关债券涉及的中介机构进行检查，并认真查处违法行为。

此前，华晨汽车集团表示，由于公司资金短缺，65亿元的债务构成违约，逾期利息1.44亿元。截至今年10月，华晨汽车集团共发行债券34只，剩余债券14只，总余额162亿元。

根据华晨汽车2020年半年度债券报告，集团负债总额为1328.44亿元，资产负债率超过110%。辽宁省国资委相关负责人表示，华晨集团长期经营不善，自有品牌一直处于亏损状态，负债率较高。为了解决债务问题，有关方面成立了华晨集团银行债务委员会试图解决债务，但失败了。
债务危机下，华晨集团已经奄奄一息。
你觉得它应该如何自救？欢迎在评论区留下你的看法。

7. 华晨汽车破产重组，谁会步其后尘，已经玩不转的最可能

华晨汽车集团破产重组、前董事长祁玉民接受调查的消息前后脚曝出，一时间华晨汽车以及过往又被翻了出来，包括50多家小厂组成的金杯汽车、远走的仰融，还有祁玉民曾经说的豪言壮语。
华晨汽车集团（以下简称华晨汽车）旗下产品有金杯面包车、华颂商务车、中华轿车和合资公司旗下的宝马3系等。虽然是都是华晨汽车的一家人，但当下境遇却有天壤之别，合资的华晨宝马活的有滋有味，每年给华晨汽车贡献几十亿的利润，也是华晨汽车的财神爷；金杯面包车曾经如日中天，但已经没落多年，和雷诺合资也没见起色，产品线收了又收；华颂感觉像是颗卫星，巨额投资，可市场不认，销量步步下滑，快归零了；中华轿车也曾一车难求，早期撑起了华晨汽车的大旗，可和众多没落的品牌一样，冲高后快速回落，而且落的更快。

正是旗下众多自主产品的不给力，华晨汽车债务问题越来越严重，终于在某个时间崩了。假设一下，如果华晨汽车旗下自主品牌都能和华晨宝马一样成为利润奶牛，或起码不亏的话，债务危机也不会发生，即使发生也不会被法院裁定要破产重组，说白了根源还是出在产品上，车卖的太差了。
作为一家车企，最重要的工作是卖车，就和面包店要卖面包一个道理，卖的好才有利润，老板有收益，员工有工资奖金，卖的不好只能关门大吉。面包店销量取决于店面位置、服务水平、周边消费能力等，但最重要的是面包好吃、性价比高。汽车想要卖的好，物美价廉之外还要有好的产品体验，从华晨汽车的销量下滑状态看，产品不怎么样，甚至可以用差来形容。
一款产品优劣不是自我的主观评价，而是市场的真实反应，真金白银付出的消费者是用脚投票的。决定一款产品的因素很多，涉及整个产业链，但最重要的是人、财、执行力这三个方面。

东北老工业基地人才流失不是一天两天了，华晨汽车自然难独善其身。与此同时，人文环境、自然环境等因素又或多或少的加速人才的外流，当然吸引人才就更难了。可汽车制造不光需要机器人，还需要有思想的人，在汽车上最直观体现人的作用是造型，造型设计不是一两个人可以完成的，需要一个团队长时间打磨才能有所突破。造型设计对设计团队的要求很高，懂得时代潮流、理解消费需求、浸淫行业多年，再加上天赋和创新能力，缺一不可。
如果没有这样的团队只能照葫芦画瓢，长城哈弗成功离不开豪华车企设计师的功劳。其实，不单造型设计这一点，整个造车环节都需要顶尖的团队加持，如果没有人这一切都是空谈。

对于华晨汽车来说，这些年是铁打的营盘流水的兵，人员流动比较密集，而且没有招募到什么强人，没落就是早晚的事。其实，不单是华晨汽车一家，在强者越强的趋势之下，人员聚集效应越来越明显，处于弱势地位的厂家很难招募到适合自己的人才，有时候不是钱的事。与此同时，发展慢肯定有发展慢的原因，优秀人才融入和发挥作用受企业自身状态影响比较大，也就是优秀人才不一定有发挥空间，长城汽车近些年广募人才，但都是充当短期教员角色。需要优秀人才，更需要优秀人才发挥作用，这才是真正意义上的人才。
巨型资金投入之于重资产的汽车制造行业，是必不可少的，形容每款车型都是用钱堆出来的一点也不夸张。在车企中，研发经费比重一直很高，而且是逐渐递增的状态。结合目前智能化、电气化的趋势，研发经费也在水涨船高，2019年宝马集团研发投资超50亿欧元，同比增加11.9%，吉利开发的浩瀚SEA智能进化体验架构耗时4年，投入180亿元，这都是真金白银的投入。所以，有钱才能有发展，华晨汽车之所以要破产重组就是欠债还不起了，而且欠账不是一年两年的事，所以说包括研发经费、营销费用、生产费用等都捉襟见肘，这种情况下活下来才是唯一主题，至于后续发展那就是有多钱办多少事了。这也是目前边缘车企面临的窘境，车卖的不好，没有太多的费用投入到研发、生产等诸多环节，也就会导致产品力不行，进而车卖的更不好，恶性循环。
可以看到，这几年涌现出来的造型新势力，推出新产品、宣传新技术之外，融资是高频次出现，需要更多的钱来推出新车型，才能活下去。

除人才和财力这两方面外，对于体系庞大的车企来说，特别是北汽、华晨这样国企来说，从上到下的执行力也关乎企业的成败，所谓执行力既包括行动力，也包括责任心，通俗讲是对企业爱有多少。这几年自主品牌发展比较好的是吉利、长安和长城，除长安之外两家是都民企，和国企相比民企活力更强，员工收入相对较高，压力也更大，奖惩更为分明，能者上庸者下。这一点长城更为极端，在厂区走路、吃饭都有规定，相信各项目推进都有异常严苛的时间表。
对于内部关系盘根错节的国企，特别是处在滑落过程的企业来说，首先气势上就弱了几分，内部缺少积极向上的氛围，再缺少相应的奖惩机制，很容易造成内部的松散，凡事慢半拍。华晨汽车近几年一直处在快速下落状态，虽然不清楚内部氛围如何，但给外界的状态很一般，面对日益严峻的外部环境和销量的快速下滑，没怎么看到企业着急上火的行为。当然，不是所有企业行为都需要展示给外界，但起码要展示一个态度，传递出信心，给自己也给消费者信心，但这两年几乎没有看到。发生这种情况是众多因素造成的，但不可否认众人的企业责任心在消失，随之而来的可想而知。
华晨汽车的没落只是国内车企整合的开始，对号入座一下发现远不止一家和它有众多相似的地方，比如北汽。
本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

8. 华晨集团正式宣布破产重组，官方对此有何表示？

华晨集团正式宣布破产重整，不涉及旗下这些公司！